Sinopse das Estratégias de Hedge Fund
É importante entender as diferenças entre as várias estratégias de hedge funds porque todos os hedge funds não são os mesmos - os retornos de investimento, a volatilidade e o risco variam enormemente entre as diferentes estratégias de hedge funds. Algumas estratégias que não estão correlacionadas aos mercados de ações são capazes de oferecer retornos consistentes com risco extremamente baixo de perda, enquanto outros podem ser tão voláteis quanto os fundos mútuos. Um fundo de fundos bem-sucedido reconhece essas diferenças e combina várias estratégias e classes de ativos em conjunto para criar retornos de investimento de longo prazo mais estáveis do que qualquer dos fundos individuais.
Principais Características dos Fundos de Hedge
Muitas, mas não todas, estratégias de fundos de hedge tendem a se proteger contra recessões nos mercados que estão sendo negociados.
Os fundos de hedge são flexíveis em suas opções de investimento (podem usar a venda a descoberto, alavancagem, derivativos, como puts, call, opções, futuros, etc.).
Os fundos de hedge beneficiam pesadamente ponderando a remuneração dos gerentes de fundo de hedge para incentivos de desempenho, atraindo assim os melhores cérebros no negócio de investimento.
Fatos Sobre a Indústria de Fundo de Hedge
Estima-se que seja uma indústria de trilhões de dólares, com cerca de 8350 fundos de hedge ativos.
Inclui uma variedade de estratégias de investimento, algumas das quais utilizam alavancagem e derivativos, enquanto outras são mais conservadoras e empregam pouca ou nenhuma alavancagem. Muitas estratégias de fundos de hedge procuram reduzir o risco de mercado especificamente através do encurtamento de ações ou derivativos.
A maioria dos hedge funds são altamente especializados, dependendo da especialização específica do gerente ou da equipe de gerenciamento.
O desempenho de muitas estratégias de hedge funds, particularmente estratégias de valor relativo, não depende da direção dos mercados de títulos ou de ações - ao contrário dos fundos de investimento convencionais ou de ações convencionais, que geralmente estão 100% expostos ao risco de mercado.
Muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de arbitragem, são limitadas quanto à quantidade de capital que podem empregar com sucesso antes que os retornos diminuam. Como resultado, muitos gestores de fundos de hedge bem-sucedidos limitam a quantidade de capital que irão aceitar.
Gerentes de fundos de hedge são geralmente altamente profissional, disciplinado e diligente.
Seus retornos em um período de tempo sustentado superaram os índices padrão do capital e da ligação com menos volatilidade e menos risco de perda do que equidades.
Além das médias, há alguns artistas verdadeiramente notáveis.
Investir em fundos de hedge tende a ser favorecido por investidores mais sofisticados, incluindo muitos bancos suíços e outros bancos privados, que viveram e compreendem as consequências de importantes correções no mercado de ações. Muitas doações e fundos de pensão alocam ativos para hedge funds.
Equívoco popular
O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias globais macro e colocar grandes apostas direcionais em ações, moedas, títulos, commodities e ouro, enquanto usando lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5% dos fundos de hedge são fundos macro globais como Quantum, Tiger e Strome. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem.
Estratégias de Hedge Fund
A previsibilidade dos resultados futuros mostra uma forte correlação com a volatilidade de cada estratégia. O desempenho futuro de estratégias com alta volatilidade é muito menos previsível do que o desempenho futuro de estratégias com baixa ou moderada volatilidade.
Crescimento agressivo: Investe em ações esperadas para experimentar aceleração no crescimento do lucro por ação. Razões P / E genericamente elevadas, dividendos baixos ou inexistentes; Muitas vezes menores e micro cap stocks que se espera que a experiência de crescimento rápido. Inclui fundos especializados do setor, como tecnologia, bancos ou biotecnologia. Hedges pelo shorting de ações onde o desapontamento dos ganhos é esperado ou pelo shorting de índices de ações. Tende a ser "polarizado de forma longa". Volatilidade esperada: Alta
Títulos Distressed: Compra a equidade, a dívida, ou as reivindicações do comércio nos discontos profundos das companhias dentro ou de encontro à bancarrota ou à reorganização. Os lucros da falta de compreensão do mercado sobre o valor real dos títulos altamente descontados e porque a maioria dos investidores institucionais não podem possuir títulos abaixo do grau de investimento. (Esta pressão de venda cria o desconto profundo.) Os resultados geralmente não dependem da direção dos mercados. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada
Mercados Emergentes: Investimentos em acções ou dívidas de mercados emergentes (menos maduros) que tendem a ter uma inflação mais elevada e um crescimento volátil. A venda a descoberto não é permitida em muitos mercados emergentes e, portanto, a cobertura eficaz muitas vezes não está disponível, embora a dívida da Brady possa ser parcialmente protegida por meio de mercados de futuros e divisas do Tesouro norte-americano. Volatilidade esperada: muito alta
Fundo de Fundos: Misturas e correspondências de fundos de hedge e outros veículos de investimento conjunto. Esta mistura de diferentes estratégias e classes de activos tem como objectivo proporcionar um retorno de investimento a longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Retornos, risco e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes. A preservação do capital é geralmente uma consideração importante. A volatilidade depende da mistura e da relação de estratégias empregadas. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada
Renda: Investe com foco principal na renda ou rendimento corrente, em vez de apenas em ganhos de capital. Pode utilizar alavancagem para comprar títulos e, por vezes, derivados de renda fixa, a fim de lucrar com a valorização do principal e rendimento de juros. Volatilidade esperada: Baixa
Macro: Visa lucrar com as mudanças nas economias globais, tipicamente provocadas por mudanças na política governamental que afetam as taxas de juros, afetando, por sua vez, os mercados de moeda, ações e títulos. Participa em todos os principais mercados - ações, títulos, moedas e commodities - embora nem sempre ao mesmo tempo. Usa alavancagem e derivativos para acentuar o impacto dos movimentos do mercado. Utiliza hedging, mas as apostas direcionais alavancadas tendem a causar o maior impacto no desempenho. Volatilidade esperada: Muito alta
Market Neutral - Arbitrage: Tentativas de cobertura da maior parte do risco de mercado, tomando posições compensatórias, muitas vezes em diferentes títulos do mesmo emissor. Por exemplo, podem ser obrigações convertíveis longas e em curto prazo os emissores subjacentes. Pode também usar futuros para cobrir o risco de taxa de juros. Concentra-se na obtenção de retornos com baixa ou nenhuma correlação com os mercados de ações e de títulos. Essas estratégias de valor relativo incluem arbitragem de renda fixa, títulos garantidos por hipotecas, arbitragem de estrutura de capital e arbitragem de fundo fechado. Volatilidade esperada: Baixa
Market Neutral - Hedging de Valores: Investe igualmente em carteiras de ações longas e curtas geralmente nos mesmos setores do mercado. O risco de mercado é bastante reduzido, mas a análise de estoque e a coleta de ações são essenciais para a obtenção de resultados significativos. A alavancagem pode ser usada para aumentar os retornos. Normalmente baixa ou nenhuma correlação com o mercado. Às vezes, usa futuros de índice de mercado para proteger o risco sistemático (de mercado). Índice de referência relativo geralmente T-bills. Volatilidade esperada: Baixa
Market Timing: Atribui os ativos entre diferentes classes de ativos, dependendo da visão do gestor sobre as perspectivas econômicas ou de mercado. A ênfase da carteira pode variar amplamente entre as classes de ativos. A imprevisibilidade dos movimentos do mercado e a dificuldade de cronometrar entrada e saída dos mercados aumenta a volatilidade desta estratégia. Volatilidade esperada: Alta
Oportunista: o tema do investimento muda de estratégia para estratégia à medida que surgem oportunidades para lucrar com eventos como IPOs, mudanças súbitas de preços, muitas vezes causadas por decepções de ganhos intermediários, lances hostis e outras oportunidades de eventos. Pode utilizar vários destes estilos de investimento em um determinado momento e não está restrito a qualquer abordagem de investimento ou classe de investimento particular. Volatilidade esperada: Variável
Multi Estratégia: A abordagem de investimento é diversificada, empregando várias estratégias simultaneamente para realizar ganhos a curto e longo prazo. Outras estratégias podem incluir sistemas de negociação, como a tendência seguinte e várias estratégias técnicas diversificadas. Este estilo de investimento permite que o gestor de excesso de peso ou underweight estratégias diferentes para melhor capitalizar sobre as oportunidades de investimento atual. Volatilidade esperada: Variável
Short Selling: Vende títulos curtos em antecipação de poder rebuy os em uma data futura em um preço mais baixo devido à avaliação do gerente da sobrevalorização dos títulos, ou o mercado, ou na antecipação de decepções dos salários frequentemente devido às irregularidades da contabilidade, Nova concorrência, mudança de gestão, etc. Muitas vezes usado como hedge para compensar apenas long-only cartefólios e por aqueles que sentem o mercado está se aproximando de um ciclo de baixa. Alto risco. Volatilidade esperada: Muito alta
Situações Especiais: Investe em situações voltadas para eventos, como fusões, aquisições hostis, reorganizações ou aquisições alavancadas. Pode envolver a compra simultânea de ações em empresas adquiridas ea venda de ações em seu adquirente, na esperança de lucrar com o spread entre o preço de mercado atual eo preço de compra final da empresa. Também pode utilizar derivativos para alavancar retornos e para cobrir a taxa de juros e / ou risco de mercado. Os resultados geralmente não dependem da direção do mercado. Volatilidade esperada: Moderada
Valor: Investimentos em títulos percebidos como sendo vendidos em grandes descontos para seu valor intrínseco ou potencial. Tais títulos podem estar fora do favor ou underfollowed por analistas. Longo prazo exploração, paciência e disciplina forte são muitas vezes necessários até que o valor final é reconhecido pelo mercado. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada
Saiba Mais Sobre os Fundos de Hedge
Estratégias de Opção
As estratégias de hedge funds são a espinha dorsal da geração de retorno para a comunidade de hedge funds. Uma das mais rentáveis são as estratégias de opções que podem gerar retornos saudáveis e estáveis. As estratégias de opções variam de estratégias complexas de volatilidade a uma abordagem de chamadas cobertas simples.
As opções são o direito, mas não a obrigação de comprar um ativo a um preço específico em uma data e hora específicas. As opções existem tanto no ambiente de câmbio regulado quanto no mercado de balcão. Opções de baunilha simples são chamadas, que dão um investidor o direito de comprar um ativo, e coloca, que dão um investidor o direito de vender um ativo.
As opções são preços usando uma fórmula, o mais famoso é o modelo Black Scholes. Os principais componentes do modelo são o preço atual do ativo, o preço de exercício, as taxas de juros, o tempo de vencimento e a volatilidade implícita.
A volatilidade implícita é considerada o componente mais importante da avaliação de opções. Esta variável é criada pelo mercado. Pode ser definida como a flutuação percebida nos preços de um activo ao longo de um período específico a partir do preço corrente numa base anualizada. Volatilidade implícita é diferente da volatilidade histórica em que a volatilidade implícita não é os movimentos reais, mas sim o movimento futuro estimado de um preço de ativos.
Muitas estratégias de opções são voltadas para a especulação sobre a direção da volatilidade implícita (IV), que é um processo de reversão médio. Uma das maneiras mais fáceis de especular sobre a volatilidade implícita é negociar futuros ou ETF's que seguem a direção da volatilidade implícita. Por exemplo, um dos produtos mais prolíficos é o índice de volatilidade VIX que mede o nível de volatilidade implícita no índice S & P 500.
Geralmente, a volatilidade implícita se move em torno de um intervalo bem definido que permite estratégias para criar uma abordagem em que IV é comprado na extremidade inferior de um intervalo definido e vendido na extremidade superior de um intervalo definido como mostrado no gráfico abaixo que usa Bandas de Bollinger. Este estudo usa um desvio padrão 2 em torno de uma média móvel de 20 dias como seus níveis de intervalo.
Outros tipos de estratégias de volatilidade incluem compra e venda Straddles, Strangles e Condors de Ferro. Esses tipos de estratégias tentam tirar proveito não só da volatilidade implícita, mas, adicionalmente, a forma da volatilidade greve mapa curva. A distorção, que é definida pela forma da curva de volatilidade, muda à medida que a oferta e demanda para fora das opções de dinheiro mudam. O desvio varia de forma independente e não segue a volatilidade implícita no mercado, que é a referência para a negociação de volatilidade.
A Straddle é uma estratégia em que o gestor de carteira compra ou vende em dinheiro chamadas e coloca na mesma greve, que é também o mais líquido das opções disponíveis atualmente. Para comprar ou vender fora das opções de dinheiro simultaneamente, um investidor iria transacionar um Strangle. Um Iron Condor é a compra e venda simultânea de um call spread e um put spread.
Outras estratégias incluem a venda coberta da chamada, que é uma estratégia de troca de produção da renda, junto com as vendas despidas longas e curtas abertas das opções. Chamadas cobertas permitem que um gestor de carteira para cobrir a sua exposição negativa e receber uma renda garantida em troca de cobrir o upside. Naked chamadas e coloca simultaneamente especular sobre a direção do mercado subjacente, juntamente com a direção da volatilidade implícita.
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Preferimos trocar o Hedge Hog manualmente com base na sensação do mercado global, os setores envolvidos no hedge e as commodities que estão relacionadas a cada hedge. Sendo direcionados comerciantes nós mesmos, não nos preocupamos em desenvolver esta estratégia a ponto de ser capaz de voltar a testá-lo, porque há um pouco de uma arte que faz parte de cada comércio. Além disso, os ciclos mudam com o preço de cada instrumento que está sendo hedged, e Esignals EFS não pode eficientemente internalizar um agente de controle para back-testing. Trades podem ser tomadas ou saídas com base em vários sinais com este sistema, mais proeminente quebra de linha de tendência.
Dito isto, esta estratégia, indicador proprietário editável e sistema que estão todos incluídos podem ser facilmente back-tested em um sistema mais robusto que Esignal, e também pode ser desenvolvido em novas estratégias de negociação e técnicas muito além do nosso uso para ele. Acreditamos também que o componente tempo / ciclo e uso exclusivo de Ganns quadrado de 9 vale mais do que o preço deste seminário. Esses princípios podem ser usados para movimentar intrinsecamente o tempo em muitos instrumentos, e podem ser aplicados muito além do hedging. Este sistema foi desenvolvido para um grande cliente institucional que na época tinha 30/1 alavancagem de margem de portfólio. Direcional e os comerciantes individuais que não têm essa alavancagem vai encontrar pouco uso ou rentabilidade para esta estratégia em uma base do dia a dia.
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